Wzrost rentowności obligacji i cen ropy naftowej w kontekście napięć na Bliskim Wschodzie

Rentowności niemieckich obligacji rządowych utrzymują tendencję wzrostową, osiągając najwyższe poziomy od połowy lipca. 10-letnie obligacje Niemiec notowały rentowność na poziomie 3,35%, z tygodniowym wzrostem o 7,5 punktu bazowego. Rentowność 2-letnich obligacji wzrosła o 0,5 punktu bazowego do 2,96%, z tygodniowym wzrostem o 6,5 punktu bazowego, co jest najsilniejszym wzrostem od połowy lipca.

Wzrost rentowności jest związany z oczekiwaniami inwestorów, że banki centralne utrzymają restrykcyjną politykę monetarną w celu ograniczenia presji inflacyjnej w gospodarce, która wykazuje odporność. Ankieta przeprowadzona we wtorek wskazała, że tempo wzrostu sektora produkcyjnego w strefie euro w sierpniu było najszybsze od ponad czterech lat, a inflacja powróciła powyżej 3% ze względu na wyższe koszty energii.

Wpływ napięć na Bliskim Wschodzie na ceny energii i rynki finansowe

Wzrost cen ropy naftowej i gazu ziemnego jest powiązany z eskalacją konfliktu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. Po serii amerykańskich nalotów na cele w pobliżu Cieśniny Ormuz, Iran odpowiedział atakami na pozycje USA. W wyniku tych wydarzeń ceny ropy Brent przekroczyły 90 dolarów za baryłkę, a niektóre raporty sugerowały poziomy powyżej 93 dolarów. Wzrost cen energii zwiększa obawy dotyczące inflacji.

Na rynku europejskim obserwuje się rosnącą wrażliwość na ceny gazu ziemnego, które pozostają blisko najwyższych poziomów od stycznia 2023 roku. Rynek analizuje wpływ niskich zapasów gazu w Europie oraz konkurencję o skroplony gaz ziemny (LNG) na ceny w nadchodzącym sezonie zimowym. Źródła irańskie informują o rosnących trudnościach w znoszeniu amerykańskiej kampanii mającej na celu ograniczenie irańskiego eksportu ropy i unikanie sankcji.

Globalne tendencje na rynkach obligacji i perspektywy polityki monetarnej

Na rynku amerykańskim rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do 4,79%, a 30-letnich do 5,27%, osiągając najwyższe poziomy od stycznia 2025 roku. Wzrost rentowności jest powiązany z rosnącymi cenami ropy i obawami inflacyjnymi. Wzrost rentowności obligacji wpływa na spadek notowań akcji, ponieważ podnosi koszty finansowania dla firm i konsumentów oraz zwiększa atrakcyjność obligacji w porównaniu do akcji.

W Europie rentowności obligacji również rosną. Rentowność 30-letnich niemieckich bundów osiągnęła 3,75%, najwyższy poziom od 2011 roku, a francuskie koszty pożyczkowe sięgnęły poziomów z 2008 roku. W Wielkiej Brytanii rentowność 30-letnich obligacji zbliżyła się do 5,85%, najwyższego poziomu od 1998 roku. W Japonii rentowności wzrosły do 3%, co jest najwyższym poziomem od 1996 roku.

Wzrost rentowności jest związany z kilkoma czynnikami, w tym rosnącymi deficytami budżetowymi rządów, znacznym wzrostem zadłużenia korporacyjnego na potrzeby inwestycji w sztuczną inteligencję oraz obawami inflacyjnymi wywołanymi wzrostem cen energii w związku z konfliktem na Bliskim Wschodzie.

W Stanach Zjednoczonych całkowite zadłużenie przekroczyło 40 bilionów dolarów, a w Europie wojna na Ukrainie skłania rządy do zwiększania wydatków wojskowych, co może powiększać deficyty budżetowe. W Japonii dług publiczny przekracza 200% PKB, co również wpływa na globalne rynki obligacji.

Na rynku korporacyjnym obserwuje się wzrost emisji obligacji związanych z finansowaniem infrastruktury sztucznej inteligencji. W 2026 roku emisje tego typu zbliżają się do 500 miliardów dolarów, przekraczając wcześniejsze prognozy. Firmy takie jak Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta Platforms i Oracle są głównymi emitentami tych obligacji, co wpływa na podaż i popyt na rynku długu korporacyjnego.

W kontekście polityki monetarnej, rynki oczekują podwyżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny we wrześniu, z prawdopodobieństwem sięgającym 96%. W Stanach Zjednoczonych prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych we wrześniu wynosi około 35%, co jest niższym poziomem niż miesiąc wcześniej.

W nadchodzącym tygodniu inwestorzy będą zwracać uwagę na dane z rynku pracy w USA, w tym raport JOLTS oraz oficjalne dane o zatrudnieniu za sierpień, które mogą wpłynąć na oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej.

Wzrost rentowności obligacji i cen ropy naftowej w ostatnich tygodniach jest powiązany z wieloma czynnikami, w tym napięciami geopolitycznymi na Bliskim Wschodzie, sytuacją na rynku gazu w Europie oraz oczekiwaniami dotyczącymi polityki monetarnej banków centralnych. Wzrost deficytów budżetowych oraz rosnące zadłużenie korporacyjne związane z inwestycjami w sztuczną inteligencję również wpływają na globalne rynki długu. Inwestorzy monitorują nadchodzące dane gospodarcze, które mogą mieć wpływ na dalszy rozwój sytuacji na rynkach finansowych.