Shein planuje IPO w Hongkongu z wyceną blisko 27 mld USD po spadku wartości o 70%

Shein, znany sprzedawca odzieży fast fashion, ogłosił plany przeprowadzenia oferty publicznej akcji (IPO) na giełdzie w Hongkongu, dążąc do pozyskania do 1,77 mld USD. Firma wyceniła się na około 27 mld USD, co stanowi spadek o około 70% w porównaniu z najwyższą wyceną prywatną sprzed czterech lat, która wynosiła blisko 100 mld USD.

Spółka planuje sprzedać około 280 milionów akcji klasy B po cenie od 47,60 do 49,50 HKD za akcję (około 6,07 do 6,32 USD). Ostateczna cena zostanie ogłoszona 31 sierpnia, a notowania rozpoczną się 1 września 2026 roku.

Spadek wyceny i wyzwania rynkowe Shein

Wycena Shein spadła z 98,2 mld USD w 2022 roku do 64 mld USD w 2023 i kwietniu 2024 roku, a obecna oferta publiczna wycenia firmę na około 27 mld USD. Spadek ten jest związany z oczekiwaniami inwestorów dotyczącymi spowolnienia wzrostu, rosnących kosztów oraz zmieniających się warunków rynkowych.

Firma odnotowała stratę kwartalną w wysokości 99 mln USD po zniesieniu przez Stany Zjednoczone zwolnienia z ceł na małe przesyłki, które wcześniej pozwalały na import towarów o wartości poniżej 800 USD bez dodatkowych opłat celnych. W prospekcie emisyjnym Shein wskazał, że wyższe cła i podatki w USA przyczyniły się do spadku przychodów w tym kraju o 14,3% w pierwszym kwartale 2026 roku.

Shein zmaga się także z presją regulacyjną, w tym z dochodzeniami prowadzonymi przez Federalną Komisję Handlu USA, postępowaniami w ramach unijnego Digital Services Act oraz sprawami dotyczącymi ochrony danych osobowych we Francji i Irlandii. Na koniec marca 2026 roku firma odłożyła około 80 mln USD na pokrycie kosztów związanych z tymi sprawami.

Wśród inwestorów gwarantujących subskrypcję akcji w IPO znajdują się obecni udziałowcy, tacy jak Boyu, Tiger Global i General Atlantic, którzy objęli akcje o wartości około 383 mln USD. Wśród innych inwestorów są Tencent, Greenwoods, Taikang Life oraz UBS Asset Management.

Perspektywy finansowe i struktura własności Shein

Shein poinformował, że około 80% środków pozyskanych z IPO zostanie przeznaczone na rozwój technologii oraz zwiększenie rozpoznawalności marki i obecności na rynkach globalnych. Firma zobowiązała się także do wypłaty do około 3,5 mld USD w gotówce inwestorom, którzy nabyli specjalne akcje w poprzednich rundach finansowania prywatnego.

Akcje oferowane w ramach IPO będą miały jedną dziesiątą praw głosu w porównaniu do akcji posiadanych przez założycieli firmy. Czterej współzałożyciele – Sky Yangtian Xu, Maggie Gu, Molly Miao oraz Tony Ren – będą kontrolować 90% praw głosu w Shein.

Firma podała w prospekcie, że wzrost przychodów w pierwszej połowie 2026 roku ma być zbliżony do 1,1% wzrostu odnotowanego w pierwszym kwartale, natomiast marża operacyjna ma być nieco niższa niż w pierwszym kwartale. Spadek marży jest związany z nowymi opłatami importowymi w Europie, presją cenową oraz słabszym popytem na Bliskim Wschodzie, powiązanym z konfliktem w Iranie.

Shein odnotował także stratę księgową w wysokości 328 mln USD związaną ze zmianą zasad rachunkowości dotyczących konwertowalnych akcji uprzywilejowanych.

IPO Shein jest największą ofertą akcji w Hongkongu w 2026 roku, przewyższając ofertę firmy Momenta Global, która pozyskała 751 mln USD w lipcu. Jest to również trzecia co do wielkości oferta publiczna w Azji w tym roku, po ofertach chińskich spółek CXMT i China Resources New Energy.

Firma Shein, założona w Chinach, a obecnie mająca siedzibę w Singapurze, sprzedaje swoje produkty w około 160 krajach. Znana jest z oferowania bardzo taniej odzieży, na przykład sukienek za 5 USD i dżinsów za 10 USD.

Spółka wcześniej planowała debiuty giełdowe w Nowym Jorku i Londynie, które zostały odwołane z powodu problemów regulacyjnych i politycznych. W 2025 roku firma odmówiła brytyjskim parlamentarzystom zapewnienia, że jej produkty nie zawierają bawełny pochodzącej z regionu Xinjiang, związanego z zarzutami o przymusową pracę Ujgurów.

Shein otworzył w listopadzie 2025 roku swój pierwszy fizyczny sklep w Paryżu, który przyciągnął zarówno klientów, jak i protestujących.

Firma stoi także przed wyzwaniami związanymi z rosnącymi kosztami pozyskania nowych klientów oraz nasilającą się konkurencją, między innymi ze strony platformy Temu należącej do PDD.

W pierwszym kwartale 2026 roku Shein odnotował stratę netto w wysokości 99 mln USD, podczas gdy rok wcześniej osiągnął zysk netto na poziomie 395 mln USD.

Wśród czynników wpływających na wyniki finansowe firmy wymienia się także skutki konfliktu w Iranie, które powodują opóźnienia w dostawach i spadek popytu na niektórych rynkach.

Shein posiada obecnie 281 milionów aktywnych klientów, co stanowi wzrost o ponad 16% w porównaniu z rokiem poprzednim, którzy złożyli ponad miliard zamówień.

Firma była krytykowana za wpływ na środowisko oraz zarzuty dotyczące pracy przymusowej w łańcuchu dostaw. Shein deklaruje „zerową tolerancję” dla pracy przymusowej.

Oferta publiczna Shein w Hongkongu będzie testem dla inwestorów pod kątem oceny perspektyw firmy w obliczu wyzwań rynkowych i regulacyjnych.