SanDisk, Micron i SK Hynix: kluczowi gracze na rynku pamięci dla AI

SanDisk, Micron i SK Hynix to trzy firmy, które odgrywają istotną rolę w segmencie pamięci wykorzystywanych w infrastrukturze sztucznej inteligencji (AI). Każda z nich ma odmienną strategię i profil produktowy, co wpływa na ich pozycję na rynku oraz perspektywy rozwoju w kontekście rosnącego zapotrzebowania na pamięć dla AI.

SanDisk i jego inwestycje w pamięć NAND

SanDisk wraz z japońskim partnerem Kioxia ogłosił plan inwestycji przekraczającej 31 miliardów dolarów w rozwój pojemności pamięci NAND flash w Japonii na przestrzeni sześciu lat. W ramach tej kwoty około 11,3 miliarda dolarów ma zostać przeznaczone na nową fabrykę w zakładzie Kioxia w Kitakami, gdzie będzie produkowana dziesiąta generacja BiCS Flash, opracowana wspólnie przez obie firmy. Inwestycja ta opiera się na wsparciu rządu japońskiego i jest na etapie propozycji.

SanDisk podkreśla, że różni się od wcześniejszych cykli na rynku pamięci, ponieważ zabezpiecza popyt przed rozpoczęciem inwestycji. Firma podpisała umowy z ośmioma klientami z sektora centrów danych i edge computing, które mają średni okres obowiązywania ponad cztery lata. Pozwala to na większą widoczność przychodów, które według zarządu wzrosły z trzymiesięcznej do ponad czteroletniej perspektywy.

Na koniec kwartału pozostałe zobowiązania do wykonania wyniosły 59,8 miliarda dolarów, a po podpisaniu kolejnych umów sięgnęły 91,1 miliarda dolarów, zabezpieczone gwarancjami finansowymi klientów na kwotę 16,5 miliarda dolarów. Minimalne oczekiwane przychody netto z tych kontraktów, przy cenach minimalnych, wynoszą 93,9 miliarda dolarów.

W czwartym kwartale fiskalnym SanDisk osiągnął przychody na poziomie 8,96 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 371,59% rok do roku, a zysk na akcję (non-GAAP) wyniósł 39,25 dolara, podczas gdy prognoza wynosiła 33,28 dolara. Przychody z segmentu centrów danych wzrosły o 437% w skali roku, a marża brutto non-GAAP wzrosła do 84,6% z 26,4% rok wcześniej. Wolne przepływy pieniężne wyniosły 11,494 miliarda dolarów, a bilans firmy nie wykazuje zadłużenia, co daje SanDisk przestrzeń do finansowania udziału w inwestycji Kitakami bez naruszania modelu biznesowego. Zarząd zatwierdził także dodatkowy program wykupu akcji o wartości 14 miliardów dolarów.

Micron i jego inżynieryjna elastyczność

Micron Technology wyróżnia się podejściem do pamięci jako systemu połączonego, a nie jedynie jako surowca. Firma od lat rozwija portfolio DRAM i NAND tak, aby mogły być one optymalizowane wspólnie. Ta strategia odpowiada na potrzeby AI, które wymagają zarówno bardzo niskich opóźnień, jak i dużej przepustowości sekwencyjnej.

Micron prototypuje hybrydowe rozwiązania pamięciowe szybciej niż konkurenci, co umożliwia reagowanie na zmiany w architekturze modeli AI bez konieczności oczekiwania na partnerów zewnętrznych.

Jednak szeroki zakres działalności Micron, obejmujący centra danych, elektronikę konsumencką, motoryzację i chmurę obliczeniową, może spowalniać tempo komercyjnego wdrażania nowych rozwiązań, gdy klienci oczekują szybkiej dostępności.

W środowisku, gdzie laboratoria AI i hyperskalery priorytetowo traktują natychmiastową dostępność nad efektywnością, szeroki zasięg Micron może powodować, że firma pozostaje w tyle za bardziej agresywnymi dostawcami.

Pozycja SK Hynix na rynku pamięci AI

SK Hynix, południowokoreański producent pamięci, zajmuje pierwsze miejsce pod względem udziału w rynku wysokopasmowej pamięci HBM w pierwszym kwartale 2026 roku, posiadając 56,4% udziału. Firma jest również drugim co do wielkości graczem na rynku DRAM i NAND flash pod względem przychodów, ustępując jedynie Samsungowi. Micron i SanDisk mają około 22% i 14% udziału w DRAM oraz około 14% udziału w NAND.

W drugim kwartale SK Hynix osiągnął przychody na poziomie 79,3 biliona koreańskich wonów (około 55 miliardów dolarów) oraz zysk operacyjny w wysokości 60,54 biliona wonów, co przekłada się na marżę operacyjną na poziomie 76%. Zarząd firmy poinformował, że ceny DRAM i NAND wzrosły znacząco kwartał do kwartału, a wzrost przychodów był napędzany przez produkty o wysokiej wartości, takie jak HBM, DRAM dla serwerów AI oraz przedsiębiorcze dyski SSD.

Pomimo tych wyników, akcje SK Hynix doświadczyły znacznej wyprzedaży po tym, jak firma nie spełniła podwyższonych oczekiwań analityków dotyczących przychodów i zysków operacyjnych. Dodatkowo pojawiły się obawy o szczyt cyklu pamięci oraz o nową pojemność produkcyjną w Chinach.

SK Hynix notowany jest przy wskaźniku cena do zysku (P/E) na poziomie 5,5, co jest porównywalne z SanDisk, który ma wskaźnik 5,9, podczas gdy Micron jest wyżej wyceniany z P/E na poziomie 12,0.

SanDisk koncentruje się na pamięci NAND i zabezpiecza popyt poprzez długoterminowe kontrakty, co odróżnia jego podejście od wcześniejszych cykli rynkowych. Micron rozwija elastyczne rozwiązania pamięciowe, łącząc DRAM i NAND, co odpowiada na różnorodne potrzeby AI. SK Hynix zajmuje dominującą pozycję na rynku HBM, osiągając wysokie marże i znaczący udział w rynku, mimo krótkoterminowych wyzwań rynkowych.