Rada Polityki Pieniężnej utrzymuje stopy procentowe, złoty stabilny wobec euro i dolara

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) podjęła decyzję o pozostawieniu stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego na dotychczasowym poziomie. Decyzja ta była zgodna z oczekiwaniami większości obserwatorów rynku. Komunikat po wrześniowym posiedzeniu RPP był lakoniczny i nie zawierał istotnych zmian w ocenie sytuacji makroekonomicznej, mimo wzrostu inflacji CPI w Polsce w okresie wakacyjnym.

Stabilność stóp procentowych i oczekiwania rynku

Główny ekonomista Credit Agricole, Jakub Borowski, wskazał, że wydźwięk komunikatu po wrześniowym posiedzeniu RPP nie różni się od komunikatu lipcowego. Rada nie sygnalizuje gotowości do wznowienia cyklu obniżek stóp procentowych. Według jego oceny, w czwartym kwartale 2026 roku RPP zdecyduje się na zacieśnienie polityki pieniężnej o 25 punktów bazowych, najprawdopodobniej po publikacji nowej projekcji inflacji w listopadzie.

Rynek terminowy wycenia co najmniej dwie podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych w Polsce w ciągu najbliższych sześciu miesięcy. W związku z tym reakcja rynku złotego na komunikat RPP była ograniczona.

Kurs złotego wobec głównych walut i czynniki zewnętrzne

W czwartek przed południem kurs euro względem złotego wzrósł o 0,3 grosza, osiągając poziom 4,3173 zł. Para euro-złoty porusza się w lokalnym trendzie bocznym w zakresie 4,29-4,35 zł. Notowania dolara amerykańskiego przekroczyły poziom 3,71 zł, utrzymując się w przedziale konsolidacji 3,60-3,81 zł. Frank szwajcarski był wyceniany na 4,5795 zł, blisko najniższych poziomów od stycznia, a funt brytyjski kosztował 5,029 zł, o 0,7 grosza więcej niż dzień wcześniej.

Wzrost cen ropy naftowej i gazu ziemnego stanowi istotny czynnik wpływający na sytuację makroekonomiczną. Cena ropy Brent przekroczyła 100 USD za baryłkę, a ceny gazu w Europie osiągnęły najwyższy poziom od grudnia 2022 roku. Wysokie ceny surowców energetycznych zwiększają presję inflacyjną.

Analitycy PKO BP wskazali, że pomimo niekorzystnego otoczenia dla walut rynków wschodzących, złoty pozostawał stabilny i podążał za zmianami kursu EUR/USD. Decyzja RPP o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian nie miała zauważalnego wpływu na złotego ani na rentowności krajowych obligacji skarbowych.

Perspektywy i wydarzenia rynkowe

W czwartek uwagę rynku przyciąga decyzja Europejskiego Banku Centralnego (EBC). Powszechnie oczekiwana jest podwyżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych w strefie euro, co zostało już uwzględnione w cenach. Zmienność na rynku może przynieść konferencja prasowa prezes EBC Christine Lagarde.

O godzinie 15:00 prezes Narodowego Banku Polskiego Adam Glapiński wygłosi przemówienie, które może mieć wpływ na notowania złotego.

Analitycy PKO BP przewidują, że przy braku nasilenia trybu risk-off oraz stabilizacji cen ropy, główne pary walutowe z udziałem złotego pozostaną w wąskich przedziałach: 4,31–4,32 na EUR/PLN oraz 3,70–3,72 na USD/PLN.

Decyzja RPP o utrzymaniu stóp procentowych oraz stabilność kursu złotego wobec euro i dolara utrzymują się w kontekście rosnących cen surowców energetycznych i oczekiwań rynku co do przyszłych działań banków centralnych.