Dow rozważa wyjście z joint venture Sadara w Arabii Saudyjskiej

Dow Inc rozważa sprzedaż swojego udziału w spółce Sadara Chemical Co., joint venture z Saudi Aramco. Sadara to jeden z największych projektów chemicznych na Bliskim Wschodzie, zainwestowany na poziomie ponad 20 miliardów dolarów. Spółka działa w Arabii Saudyjskiej i posiada 26 jednostek produkcyjnych, wytwarzając rocznie ponad 3 miliony ton chemikaliów i tworzyw sztucznych.

Dow posiadał 35 proc. udziałów w Sadara na koniec ubiegłego roku, podczas gdy resztę udziałów kontroluje Saudi Aramco. Obecnie amerykański koncern prowadzi przegląd strategiczny dotyczący oceny możliwości wyjścia z tej inwestycji. Według źródeł cytowanych przez Bloomberg News i Business Today, Aramco może być naturalnym kandydatem do przejęcia udziałów Dow, choć inne podmioty finansowe lub strategiczne również mogą rozważać tę opcję. Ostateczna decyzja nie została jeszcze podjęta.

Znaczenie Sadara i kontekst przeglądu Dow

Sadara została utworzona w 2011 roku jako zintegrowany kompleks chemiczny w Arabii Saudyjskiej. Inwestycja ta jest jednym z najważniejszych aktywów przemysłowych w regionie, a jej skala i zakres produkcji plasują ją w czołówce lokalnego sektora chemicznego.

Przegląd udziałów w Sadara wpisuje się w szerszą strategię Dow, która polega na ograniczaniu zaangażowania kapitałowego w przedsięwzięcia nie spełniające określonych progów zwrotu z inwestycji. Branża chemiczna doświadcza przedłużającego się okresu spowolnienia, co wpływa na decyzje dotyczące alokacji kapitału, redukcji zadłużenia oraz restrukturyzacji portfela aktywów.

W reakcji na informacje o możliwej sprzedaży udziałów Dow, akcje spółki wzrosły o około 3,7 proc. w handlu przed otwarciem amerykańskich giełd. Przedstawiciele Dow oraz Saudi Aramco nie udzielili komentarzy w tej sprawie.

Potencjalne skutki dla Saudi Aramco i sektora chemicznego

Dla Saudi Aramco ewentualne przejęcie udziałów Dow w Sadara oznaczałoby zwiększenie zaangażowania w sektor chemiczny, który jest elementem strategii dywersyfikacji i rozwoju gospodarki nieopartej wyłącznie na eksporcie ropy naftowej. Aramco posiada już kontrolny udział w Sabic, największym saudyjskim producencie chemikaliów, a powiększenie udziałów w Sadara mogłoby wzmocnić jego pozycję w globalnym łańcuchu wartości branży chemicznej.

Zaangażowanie Dow w Sadara obejmuje również gwarancję na 500 milionów dolarów w ramach odnawialnej linii kredytowej, która może być wykorzystana na pokrycie ewentualnych luk finansowych spółki. W czwartym kwartale 2025 roku Sadara skorzystała z tej linii na kwotę 80 milionów dolarów. Ta ekspozycja na zadłużenie jest jednym z czynników, które Dow bierze pod uwagę w trakcie przeglądu inwestycji.

Proces rozważania sprzedaży udziałów w Sadara odzwierciedla szersze tendencje w sektorze chemicznym, gdzie globalne koncerny dokonują rewizji swoich portfeli aktywów w obliczu słabszego cyklu koniunkturalnego. Wspólne przedsięwzięcia o dużej skali, które wcześniej były atrakcyjne, są obecnie oceniane pod kątem efektywności kapitałowej i zwrotu z inwestycji.

Obecny etap przeglądu jest w fazie wstępnej i nie przesądza o finalnym kształcie transakcji. Ewentualna sprzedaż udziałów Dow mogłaby uwolnić kapitał na inne przedsięwzięcia oraz ograniczyć ryzyko związane z przyszłymi zobowiązaniami finansowymi.

Sadara pozostaje jednym z kluczowych aktywów przemysłowych w Arabii Saudyjskiej, a decyzje dotyczące jej struktury właścicielskiej będą obserwowane przez inwestorów i uczestników rynku chemicznego.