RPP prognozuje spowolnienie wzrostu gospodarczego i spadek inflacji w 2027 roku

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) opublikowała założenia polityki pieniężnej na 2027 rok, w których zawarto informacje o spowolnieniu wzrostu gospodarczego oraz spadku inflacji w Polsce. W II połowie 2026 roku inflacja ma być nieco podwyższona w związku z wycofaniem działań podatkowo-regulacyjnych na rynku paliw. Natomiast w 2027 roku średnioroczna inflacja ma być niższa niż w 2026 roku, co ma wynikać z wygasania presji kosztowej oraz malejącej presji popytowej z powodu spowolnienia dynamiki aktywności gospodarczej.

Prognozy wzrostu gospodarczego i inflacji na lata 2026–2027

Według założeń RPP dynamika produktu krajowego brutto (PKB) w 2026 roku ma być zbliżona do poziomu odnotowanego w 2025 roku, czyli około 3,6 proc. rok do roku. Wzrost PKB w 2026 roku ma być wspierany przez absorpcję funduszy unijnych, co ma zwiększać dynamikę inwestycji. Jednocześnie dynamika PKB będzie osłabiana przez negatywne skutki szoku podażowego związanego z konfliktem na Bliskim Wschodzie oraz niższą dynamikę wynagrodzeń.

W 2027 roku dynamika PKB ma się obniżyć, co ma być związane m.in. ze słabszym wzrostem inwestycji niż w roku poprzednim. W tym samym czasie na rynku pracy ma utrzymywać się korzystna sytuacja przy nadal niskim poziomie bezrobocia, choć dynamika wynagrodzeń ma się obniżyć.

Czynniki niepewności dla inflacji i koniunktury gospodarczej

Wśród krajowych czynników niepewności dla przyszłej inflacji i koniunktury RPP wymienia m.in. przyszły kształt polityki fiskalnej, zwłaszcza w kontekście wysokiego deficytu sektora finansów publicznych oraz rosnącego długu publicznego.

Założenia polityki pieniężnej wskazują również na napiętą sytuację geopolityczną, w tym konflikt na Bliskim Wschodzie, który może powodować silne wahania cen ropy naftowej i gazu ziemnego. Ponadto utrzymuje się niepewność związana z dalszym przebiegiem rosyjskiej agresji zbrojnej przeciwko Ukrainie.

Wśród zewnętrznych uwarunkowań istotne ma być kształtowanie się aktywności ekonomicznej w strefie euro, zwłaszcza w Niemczech, oraz zmiany w światowym handlu wynikające z rosnącej roli Chin i strukturalnych słabości europejskiej gospodarki. Czynnikiem ryzyka dla dynamiki wzrostu PKB w Stanach Zjednoczonych jest możliwość zmian cen wybranych aktywów finansowych. Dodatkowo źródłem niepewności są możliwe zmiany polityki handlowej największych gospodarek oraz decyzje Unii Europejskiej dotyczące polityki przemysłowej i klimatycznej, w tym planowane rozszerzenie unijnego systemu handlu uprawnieniami do emisji (ETS2).

Założenia RPP na 2027 rok przedstawiają kompleksowy obraz oczekiwanych zmian w gospodarce Polski i otoczeniu międzynarodowym, uwzględniając zarówno czynniki sprzyjające, jak i ryzyka dla inflacji oraz wzrostu gospodarczego.