Globalne rynki reagują na zmiany oczekiwań dotyczących podwyżek stóp procentowych

Globalne rynki finansowe odnotowały istotne zmiany w reakcji na nowe dane gospodarcze oraz oczekiwania dotyczące polityki monetarnej w USA i Japonii. W Japonii doszło do gwałtownej wyprzedaży obligacji rządowych, co spowodowało wzrost rentowności 10-letnich papierów do poziomu najwyższego od 30 lat. W Stanach Zjednoczonych natomiast słabsze dane gospodarcze wpłynęły na zmniejszenie oczekiwań dotyczących podwyżek stóp procentowych przez Federal Reserve, co przełożyło się na wzrost notowań akcji oraz spadek rentowności obligacji skarbowych.

Wzrost rentowności japońskich obligacji i oczekiwania podwyżek stóp przez Bank Japonii

18 sierpnia na rynku japońskich obligacji rządowych doszło do silnej wyprzedaży, która podniosła rentowność 10-letnich obligacji do 2,945 proc., co jest najwyższym poziomem od września 1996 roku. Rentowność 2-letnich papierów wzrosła do 1,700 proc., osiągając najwyższy poziom od 31 lat, a rentowność 5-letnich obligacji ustanowiła rekord na poziomie 2,180 proc.

Według Ayako Sery, starszej menedżerki w Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd., głównymi czynnikami wpływającymi na wzrost długoterminowych stóp procentowych są spekulacje dotyczące podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii na wrześniowym posiedzeniu oraz oczekiwania wyższej stopy końcowej. Wzrost rentowności jest również związany z obawami dotyczącymi polityki fiskalnej rządu premiera Sanae Takaichi, która określana jest jako „odpowiedzialna, ekspansywna”. Obawy dotyczą także możliwości zwiększenia zadłużenia publicznego.

Presja na rynku obligacji jest dodatkowo wzmacniana przez globalny wzrost stóp procentowych, wynikający z niepewności geopolitycznej na Bliskim Wschodzie. Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła 17 sierpnia 5,3 proc., najwyższy poziom od 19 lat.

Wzrost długoterminowych stóp procentowych w Japonii ma wpływ na rynek kredytów hipotecznych, gdzie trzy największe banki, w tym MUFG Bank Ltd., podniosły w sierpniu stałe oprocentowanie do najwyższego poziomu od 2006 roku. Obecne wzrosty rentowności mogą skutkować kolejnymi podwyżkami stóp od września.

Według Totan Research Co., na 17-18 września rynki wyceniają około 80 proc. prawdopodobieństwa podwyżki stóp o 25 punktów bazowych przez Bank Japonii. Byłaby to druga podwyżka w ciągu trzech miesięcy. Tempo zmian w polityce monetarnej byłoby szybsze niż dotychczas. Minuty z lipcowego posiedzenia Banku Japonii wskazały, że niektórzy członkowie zarządu postulowali przyspieszenie dostosowań luzowania ilościowego, ze względu na ryzyko przekroczenia prognoz inflacyjnych.

Obecnie oczekuje się, że stopa końcowa może wzrosnąć z około 1 proc. do nawet 2 proc., jak wskazała Ayako Sera. Kenta Inoue z Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co. zauważył, że rynek skupia się już na dalszych krokach po wrześniowej podwyżce.

Zmiany na rynkach globalnych i reakcja na dane gospodarcze w USA

Globalne rynki akcji wzrosły w reakcji na słabsze dane gospodarcze z USA, które zmniejszyły oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych przez Federal Reserve. Indeks STOXX 600, obejmujący 600 największych europejskich spółek, wzrósł o 0,21 proc., a indeks MSCI Azji i Pacyfiku poza Japonią zyskał 0,5 proc. Japoński indeks Nikkei wzrósł o 0,3 proc., a chińskie blue-chip stocks o 0,8 proc. Indeks Hang Seng w Hongkongu wzrósł o 1,6 proc.

Według CME Group's FedWatch Tool prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed we wrześniu spadło do około 30 proc., z około 50 proc. tydzień wcześniej. Spadek ten był spowodowany m.in. niespodziewanym spadkiem sprzedaży detalicznej w USA w lipcu, co było pierwszym takim przypadkiem od dziewięciu miesięcy. Osłabienie nastrojów konsumenckich oraz słabsze dane inflacyjne również wpłynęły na zmniejszenie oczekiwań dotyczących podwyżek stóp.

Futures na indeksy amerykańskie wskazywały na pozytywne otwarcie sesji, z Nasdaqem na plusie o 0,5 proc. i S&P 500 o 0,2 proc. Wzrost notowań akcji wspierały również dobre wyniki spółek z sektora infrastruktury AI.

Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły. Rentowność 2-letnich obligacji zmniejszyła się o 2 punkty bazowe do 4,154 proc., a 10-letnich o 2 punkty bazowe do 4,680 proc. Spadek rentowności odzwierciedla zmieniające się oczekiwania dotyczące polityki Fed.

Na rynku walutowym dolar osłabił się, zbliżając się do najniższego poziomu od dwóch miesięcy. Euro wzrosło do 1,1588 USD, a dolary australijski i nowozelandzki osiągnęły najwyższe poziomy od około 10 tygodni.

Na rynku ropy naftowej ceny były mieszane po silnym wzroście w poprzednim tygodniu. Brent spadł o 0,05 proc., a ropa amerykańska o 0,7 proc. Rynek pozostaje skupiony na konflikcie na Bliskim Wschodzie i jego potencjalnym wpływie na dostawy ropy. W ostatnich dniach doszło do eskalacji przemocy w południowym Libanie, gdzie izraelskie naloty zabiły co najmniej 11 osób.

Ceny złota wzrosły o 0,5 proc. do 4397 USD za uncję, kontynuując wzrost z poprzedniego tygodnia.

W nadchodzącym tygodniu inwestorzy będą uważnie obserwować dane dotyczące sprzedaży detalicznej i nastrojów konsumenckich w USA oraz wskaźniki PMI, które mogą dostarczyć informacji o kondycji amerykańskiej gospodarki i dalszych decyzjach Fed.

W ostatnich tygodniach na rynkach finansowych obserwowane są istotne zmiany w oczekiwaniach dotyczących polityki monetarnej zarówno w Japonii, jak i w Stanach Zjednoczonych. Wzrost rentowności japońskich obligacji oraz zmniejszenie prawdopodobieństwa podwyżek stóp w USA wpływają na globalne nastroje inwestorów i kształtują sytuację na rynkach akcji, obligacji, walut oraz surowców.