Aktywność gospodarcza w strefie euro przyspiesza, ale rośnie presja inflacyjna

Aktywność gospodarcza w strefie euro we wrześniu wzrosła szybciej niż oczekiwano. Wskaźnik PMI Composite osiągnął poziom 53,1 pkt, co jest najwyższym wynikiem od ponad trzech lat i przekracza granicę 50 pkt, oddzielającą wzrost aktywności od jej spadku. Poprawa dotyczyła zarówno sektora przemysłowego, jak i usługowego.

Wzrost aktywności gospodarczej odnotowano także w największych gospodarkach regionu. W Niemczech tempo wzrostu było najszybsze od października 2025 roku, natomiast Francja zanotowała nieoczekiwany wzrost aktywności, najsilniejszy od ponad dwóch lat.

Wzrost aktywności w przemyśle i usługach

Indeks PMI Composite dla strefy euro, przygotowywany przez S&P Global, wzrósł we wrześniu do 53,1 pkt z 52 pkt w sierpniu. Analitycy prognozowali odczyt na poziomie 51,7 pkt. Wzrost ten był efektem poprawy wyników zarówno w sektorze usług, jak i przemyśle.

Chris Williamson, główny ekonomista S&P Global Market Intelligence, wskazał, że przemysł, zwłaszcza w Niemczech, doświadcza najlepszego okresu wzrostu od ponad czterech lat. Według niego wzrost ten jest napędzany przez rozwój sztucznej inteligencji oraz wydatki na obronę.

Wzrost zamówień w obu sektorach sugeruje, że aktywność gospodarcza może utrzymać się na podobnym poziomie także w czwartym kwartale roku.

Presja inflacyjna i prognozy wzrostu gospodarczego

Pomimo wzrostu aktywności gospodarczej, problemem pozostaje rosnąca inflacja. Wyższe ceny energii, związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie, ponownie zwiększają presję na ceny konsumenckie oraz koszty finansowania gospodarki.

Chris Williamson podkreślił, że wzrost cen energii jest powodem ponownego wzrostu presji inflacyjnej we wrześniu.

Odporność gospodarki na rosnące ceny energii może ograniczać możliwości łagodzenia polityki pieniężnej przez Europejski Bank Centralny (EBC). Williamson ocenił, że utrzymujący się wzrost gospodarczy wraz z wyższymi cenami mogą skłonić EBC do kolejnej podwyżki stóp procentowych przed końcem roku.

W związku z lepszymi danymi gospodarczymi, EBC podniósł prognozę wzrostu strefy euro na 2026 rok do 0,9 proc. Z kolei Organizacja Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD) zwiększyła prognozę wzrostu dla regionu o 0,2 pkt proc., do 1 proc. OECD poprawiła także szacunki dla Niemiec, Włoch i Hiszpanii, natomiast obniżyła prognozę dla Francji do 0,4 proc.

Wzrost aktywności gospodarczej w strefie euro we wrześniu dotyczył zarówno przemysłu, jak i usług, a także największych gospodarek regionu, Niemiec i Francji. Jednocześnie rosnące ceny energii wpływają na wzrost presji inflacyjnej, co jest uwzględniane w prognozach instytucji finansowych i ekonomicznych.